万泰股份：利润依赖政府补助，核心产品产销率持续下滑，却还要新增5倍产能｜IPO观察

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近期，淮南万泰电子股份有限公司（下称“万泰股份”）提交了招股说明书，拟北交所IPO上市，公开发行不超过3276.3103万股。钛媒体APP注意到，万泰股份近几年每年都至少有2成的利润来自政府补助，特别是2022年政府补助占利润总额的比例更是超过了5成。另外，在拥有如此多政府补助的情况下，万泰股份的经营性现金依旧较为糟糕，与净利润存在不小的差距。值得注意的是，作为万泰股份业务中的核心产品，智能防爆设备的产销率近几年都在持续下滑。披露的数据显示，该产品产量在2020年超过2万台之后，公司就再无任何一个年份的产量超过该数字。在产量不断下滑的背景之下，万泰股份却欲通过IPO募资将智能防爆设备的产能再扩大5倍。盈利质量差，利润依赖政府补助万泰股份主要聚焦煤矿领域，专业从事以自主知识产权为核心的智能防爆设备和智能矿山信息系统的开发、生产和销售，长期实践于煤矿领域的工业物联网技术应用，为下游客户提供“软硬件