一路狂飙，瑞幸还剩多少好日子？

图片地址：https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/11/a747a12ee1fed3535d2af673cdf857b4_1698851972.jpeg

图片来源@视觉中国文｜海豚投研北京时间 11 月 1 日晚美股盘前，$瑞幸咖啡 (ADR).US 公布其 2023 年三季度业绩，整体业绩无疑还是漂亮的，但基本属于预期内的狂飙（收入增长 85%，经营利润增长 64%）。而和海豚君之前的预期相比，仍有瑕疵。本次财报的核心要点如下：1. 门店扩不停：门店数是最直观表现瑞幸增长状态的数据，也是市场最关心的指标。三季度末门店总数达到了 1.33 万家，环比上季度净增加 2437 家。三季度无论是自营门店还是加盟门店，开店节奏都在逐季加速。此前，瑞幸已将今年的目标上提到 1.5 万家，按照这样的开店速度今年实现目标问题不大。2. 爆品拉用户：三季度月均付费用户环比净增 1543 万，达到 5850 万人。深根一二线的瑞幸，存量门店辐射的用户范围已经相对稳定，一般而言，如果月均付费用户数还在猛增，基本来自于新门店，尤其是下沉市场的新门店。但「三季度付费用户增速（+133%）/门店