玲珑轮胎：低基数效应下的“触底反弹”，难掩“掉队”焦虑 | 钛媒体深度

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图源视觉中国10月16、17日晚间，玲珑轮胎（601966.SH）与赛轮轮胎（601058.SH）先后公布三季报预告，让缠斗十年、易主数次的“上市轮胎一哥”之争，以极为悬殊的差距暂时收场。业绩预告显示，玲珑轮胎前三季度实现净利润9.0亿元-10.8亿元，同比增加 317%- 400%。这个建立在去年历史低点业绩的增幅虽然惊人，但参考价值平平，以单季度绝对值看，目前的3.39亿元-5.19亿元净利润能否超越2019年同期悬念较大，和2020年的7亿高点也差距甚远。另一边，赛轮轮胎以翻番业绩创下历史新高，第三季度实现盈利超10亿元，相当于玲珑轮胎三个季度之和，而前者反超后者还只是2022年的事。因而，玲珑轮胎的翻倍式增幅有着某种“伪反转”的苍白：随着扩张继续，公司在建工程持续走高，存货与有息负债进一步恶化，销售毛利率在历史低位小幅回弹，净资产收益率在头部企业中大幅落后并垫底。并且，随着