宁王：增速放缓，万亿时代何时再次到来？

图片地址：https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/10/fbb97887c8dd29e2077de62ca4445678_1697785647.jpeg

图片来源@视觉中国文 | 海豚投研2023 年 10 月 19 日晚，宁德时代公布 2023 年第三季度业绩。海豚君将三季度业绩拆解出来，重点看边际变化。收入利润低于预期：三季度宁德时代收入 1054 亿，同比增长 8%；归母利润 104 亿，同比增长 9%；收入和利润表现都低于市场预期，同比增速都有所放缓持续去库存？依旧保毛利打法：三季度库存 489 亿，与二季度持平，但存货周转天数从二季度 76.5 天下降到三季度 74 天，而本季度毛利率 22.4%，相比上季度环比增长 0.4%，宁王在锂价下行之际仍然采取保毛利牺牲市占打法，没有像下游龙头特斯拉一样，降价主动引战去淘汰对手的打法。锂价继续下行，产品还在泄通胀中：碳酸锂价格从二季度高点 30 元/吨继续下行至目前约 17 元/吨，行业需求仍然走低，锂电池单价仍在泄通胀中。存货减值不夸张：三季度资产减值 9 亿，仅占收入的 1%，与二季度基本持平，基本也在预期之中。控费能力变