出海及电动化扩展板块上行空间，纯周期、周期成长龙头现配置时点

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图片来源@视觉中国文 | 证券市场周刊，作者 | 叶文辉短期受益原材料和汇率利好，工程机械长期看点在于海外业务逐渐成为增长引擎，电动化成为行业成长重要驱动力。受基建及地产投资下滑影响，从2021年5月开始，国内以挖掘机为代表的工程机械销量开始下滑，直至今年8月下行趋势依然没有逆转。参考上一轮行业2011年见顶后，行业调整从2012年持续至2015年，虽然对本轮国内需求的调整不宜过早乐观，但至暗时刻也已结束。今年开始，不少券商机械研究员陆续翻多看好工程机械，核心逻辑在于刺激政策接连出台下，行业需求终将触底回升，只是目前尚未看到支持该论点证据。今年8月国内挖掘机同比销量仍下滑37.68%，但工程机械企业经营正在企稳，如三一重工上半年归母净利润同比增长29.07%。出海及电动化打开板块长期空间对于工程机械板块而言，海外业务正逐步接力国内业务成为增长引擎，近两年工程机械的出口大幅对冲了国内需求下滑。以挖掘机为例，2022年出口销量累计同