在线教育的残酷淘汰赛：跟谁学、一起教育们能笑到最后吗？

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图片来源@视觉中国文 | 锦缎2020年既是在线教育飞速膨胀的一年，也是不管不顾突破盈亏平衡线的一年。家家都在追求战略性亏损，但战略最终真的能得到落实吗，真的能走到最后吗？我们认为，融资额的“抱团式”极端分化，监管的继续加强，以及竞争同质化和大班规模效应的影响，将会使淘汰的旋风从小机构刮到大机构身上。学霸君暴雷，DaDa英语被收购是再明显不过的信号。在线教育的残酷淘汰赛就在此时此刻，谁能赢得最后的晚餐？01 众多玩家“亏成马”一起教育(NASDAQ:YQ)。它的亏损幅度非常离谱，过去3个财年：6.6亿亏损换3.1亿营收，9.6亿亏损换4.1亿营收，13.4亿亏损换12.9亿营收。你可以说亏损在改善，但“进步快”（如果这能算进步的话）源于极低的起点。 图1：一起教育财务摘要，来源：wind金融终端跟谁学(NYSE:GSX)。2017-201