B站被高估了

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图片来源@视觉中国文丨老铁关于哔哩哔哩（以下简称“B站”）的市值问题我们是看不懂的：究竟是什么因素把一家营收不及爱奇艺一半，同属于亏损企业的在线视频企业推到了200亿美元的高点。是80后的我已经不懂得Z世代的二次元吗？我深陷在二次元的深井里无法破壁：这究竟是我们对互联网的判断能力出了问题，还是自己这么多年不断完善和丰富的估值模型出了问题呢？纠结许久，怀着对年轻一代互联网用户的尊重，有了此文。先说国内视频网站的亏损问题。某种意义下，视频网站可谓是国内浮躁娱乐行业的投射，会员模式等同于影院售票，广告为贴片广告，版权分发类比于DVD版权销售。不同于娱乐影视行业影院，制作和宣发分散经营的特点，视频网站已经从早期的侧重版权采买进化为包揽一切的集约化平台，既自制内容，亦要卖会员，招商，也就是在集约化提高营收效率同时，视频行业把娱乐影视行业原本分散在产业中的风险也攥在手里。从近几年数据来看，虽然国内娱乐资本泡沫正不断被