解读10月经济数据：结构性分化难挡复苏趋势

图片地址：https://images.tmtpost.com/uploads/images/2020/11/e770e80ffb4972a6cafb2c8f6e5caaad_1605577480.jpeg

图片来源@视觉中国文丨苏宁金融研究院，作者丨陶金从11月16日公布的中国经济数据来看，10月中国经济延续了三季度温和复苏的态势。与全球其他主要经济体的低“W”型复苏特征相比，中国经济复苏延续性更好，其经济增速回升更像是“V”型。总体而言，中国经济前期复苏过程中的消费、服务业等薄弱部门正在逐步“接棒”工业和投资部门，而消费和服务业等部门的顺周期特征更明显，因而未来复苏的可持续性也可能较强。生产端增长的逻辑转换比较顺利在生产端，10月PMI数据显示制造业和服务业均处于景气区间，工业增加值在三季度已经恢复至去年同期水平。10月规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，略高于预期（6.3%），与上月持平，可以说已经完全恢复了常态。疫情以来，工业部门的复苏经历了三个逻辑转换：一是一季度开始的政策推动下的疫后迅速复工复产，率先从供给端修复工业活动；二是二季度以来信贷政策持