公司与行研丨地产下行周期下，权益资产配置价值凸显

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2019年4月开始，我国楼市进入一轮下行小周期。此期间，尽管房价没有出现大幅下跌，尤其是一线城市房价依然坚挺，但房价的长期高位徘徊，却给地产投资者带来了较大亏损。 以北京为例，据2017年发布的《中国城市租金排行榜》数据，北京的平均租金回报率只有1.37%，而过去一年，北京房价出现了小幅下跌，资本利得收益大致为-0.5%，综合总收益为0.87%。 而持房成本方面，以最低的公积金利率作为资金成本，那么买房的资金成本为3.25%/年，房屋平均每年折旧率在3%-5%之间，按照3%的下限来算，持有房产的最低总成本约在6.25%/年。 所以，如果不考虑学区房等特殊房产带来的额外收益，单从投资的角度来看，房价不涨、甚至说房价涨幅较小的话，投资者持有房产都是不划算的。 众所周知，过去投资房产的收益主要来自房价大幅上涨提供的资本利得收入。但是往前看，36氪二级市场分析师认为，在经济动能转换、人口红利消退以及“房住不炒”定位坚持不放松的背