公司与行研 | “逆周期因子”淡出，汇改有望加快

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继央行将远期售汇风险准备金率调降至0后，外汇市场自律机制秘书处又出手了。 10月27日，外汇市场自律机制秘书处发布消息宣布，陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。 逆周期因子是什么 逆周期因子是央行主动管理人民币汇率的一种手段，主要是通过央行调整逆周期系数的方式对“人民币的市场供求因素”进行逆周期调整，从而弱化外汇市场的顺周期羊群效应。 举例来看，在2017年4月到5月之间，美元指数从100.5震荡下跌至99.2，而同期人民币兑美元中间价不仅没有升值，反而从6.874累计贬值了200多点。 图1:2007年4月-10月人民币兑美元中间价及美元指数走势 数据来源：choice金融终端，36氪整理 之所以出现这种现象，主要是由于市场对于人民币贬值的单边预期过强，影响了人民币的市场供求变化，冲销掉了美元贬值所带来的人民币升值力量。 这种单边市场预期不断自我强化的存在，使得一旦美元指数转升后