A股酱油故事：卖酱油的市值为何能超过卖石油的？

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文 / A股频道出品 / 节点财经 “酸甜苦咸鲜”，人类对舌尖滋味的追求，带来了调味品消费的广阔市场。作为一个对酱油消费有着粘性需求的国家，中国酱油市场的广阔也造就了多家行业巨头。根据广发证券研报，2010年到2020年十年，国内市值翻了5倍以上的个股中，调味品领域的有6支，分别为海天味业、千禾味业、颐海国际、中炬高新、恒顺醋业和涪陵榨菜。其中，海天味业和中炬高新两家酱油巨头从2010年1月1日到2020年8月21日十年多的时间里相比最低价的涨幅约为11倍和22倍，十年年化收益率均超过20%，近三年的ROE维持在15%以上。最近两年，部分酱油公司的市值甚至已经高出了市场能理解的范围。比如，2019年，酱油龙头海天味业市值超过万科、恒大和碧桂园等地产巨头；2020年，海天味业股价继续上涨，市值甚至一度超过中国石化，高峰时其市盈率（PE）超过百倍，被称为“酱油界茅台”。市场对此议论颇多，一家卖酱油的公司市值为何能够超过房地