蔚来：冲击国产高端电动品牌龙头地位，全年毛利率有望转正

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核心观点：补贴和购置税优惠政策延长，采取换电模式的蔚来继续受益新品上市+产能爬升+终端网点拓张，蔚来全年有望交付4万辆多次融资得以解忧，蔚来的产能与销售网点扩张得到保障二季度毛利率转正，自我造血能力夯实相比较于一干新造车势力和传统车企，蔚来的差异化优势突出体现为：高粘性的用户社群运维、高端化品牌印象、端到端的直销模式、充换电服务模式等。在目前，作者认为蔚来的突出利好面体现在如下方面： 利好一、补贴和购置税优惠政策延长，蔚来继续受益4月，多部委明确将新能源汽车财政补贴政策和免征购置税政策延长至2022年，同时在技术指标指引上更加优化；此外，两会《政府工作报告》指出，要加强新型基础设施建设，增加充电桩、换电站等设施，推广新能源汽车。相关政策使新能源车行业普遍受惠，有利于对冲疫情影响、促进汽车市场消费。补贴方面，蔚来得到“特殊待遇”。因其采用换电模式而不执行“新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下”的限制性要求，使其在同档价