最前线 | 东吴证券首次覆盖小米给予“买入”评级，称小米模式在流通环节有优势

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5月14日，东吴证券首次覆盖小米集团，给予“买入”评级，目标价为16.45港元。 东吴证券表示，“小米模式体现了比传统电商更高的效率、更低的流通损耗，核心原因在于小米模式本质上进一步缩减了流通的环节，同时对商品的价值量进行了重构。” 东吴证券将研究重点放在了小米生态链上，具体来看，东吴证券认为，小米生态链的底层竞争优势在于，“供应链往生产端的渗透，一方面撇去了大多数非强心智商品品类的品牌商环节，通过建立消费者对零售商（小米）的信任，降低消费者对原有链条下品牌方的依赖，完成去品牌化的过程，节省了品牌商环节的损耗（尤其是对于差异化不显著，基础功能性突显的商品品类）； 另一方面，由于涉足到生产环节，可以通过改变商品生产成本和特性， 进而改变商品的售价。” 图片来源：东吴证券 基于对小米IoT业务底层竞争力的看好，东吴证券认为，流量变现与IoT设备保有量正相关，是小米盈利能力不断提高的推动力，同时，IoT硬件也是可以改变电商