美股大跌：市场对美国经济的信仰在动摇

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文｜思辨财经金融和资本市场的一大魅力便是“不确定性”，尽管市面上流传种种学说，但几乎很难用一种理论解释所有现象。如在价值投资的理论中，资产当期价值等于未来收益的贴现，与当期利率呈反比关系。2022年初美国加息肇始，美股为代表的风险资产价值大跌，其后又在高息环境下走出了牛市，2024上半年甚至创了历史新高。更为诡异的是，在美联储降息日越发临近之时（目前普遍认为9月将开启首次降息），近期美股却迎来了大跌。依据投资学教科书，降息乃是妥妥的利好，怎么又连续下跌了呢，于是很多人开始自我安慰“师出反常必有妖”，这种逆天现象是不会持久的，那么果真如此吗？本文核心观点：其一，在加息中美股走出了牛市，主要在于美国经济的强劲，改变了市场和居民偏好，降低储蓄率将资金投向高风险资产：股市；其二，近期美股的下跌源自于市场对美国经济预期产生了动摇，失业率等数据恶化，菲利普斯曲线横亘在市场前边躲避不得；其三，在