减肥药产能争夺战打响，谁能接住下一个百亿订单？｜焦点分析

文｜胡香赟编辑｜海若镜GLP-1又“开辟”了新赛道。6月中旬，市值近8500亿美元的礼来再次官宣：旗下GLP-1三靶点多肽管线Retatrutide治疗代谢相关脂肪性肝病（MASLD）的II期临床结果显示，最高降低肝脏脂肪含量86%。Retatrutide成为下一个市场爆款的潜力，再一次让GLP-1多肽产业链上下游的参与者感到振奋。近年来，小分子药开发难度日益递增、大分子同质化严重，“多肽药”的全球市场表现一直颇为可观。尤其是以“千亿药王”司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1赛道，更是“将市场带入另一个量级”。在“降糖、减肥神药”爆火的两三年间，不少上游原料药、CDMO“卖水人”都渴望尽可能多地接住这泼天富贵。数据上看，中国多肽CDMO在全球市场的份额有望从2020年的5%提升至2025年的9%；原料药方面，中国企业在美国FDA的多肽仿制药原料药DMF备案已超过美国和欧洲。产能扩建、工艺技术升级、申报IPO筹集更多资金，各家如