“猛药治恶疾”，贝壳还能救回来吗？

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文｜海豚投研北京时间 5 月 23 日晚美股盘前，贝壳找房（KE.US）公布了 2024 年第一季度财报，在过于差劲的新房业务拖累下，贝壳整体营收呈明显下滑趋势，但凭借龙头抗周期和内部控费，利润相比悲观下的预期仍是略好些的，具体要点如下：1、存量房—贝壳仍能勉力前行：贝壳本季存量房 GTV 为 4532 亿，在楼市大环境相比去年继续恶化的背景下，仅环比下滑了 3%，比市场预期也高出 7%，仍是体现了龙头更强的抗周期性。不过因更多的成交是由加盟中介而非贝壳自营完成（一二线城市一季度成交下行更加严重），导致确认的收入相对偏低，营收相比预期就仅高出 2%。对应存量房综合变现率环比略微再降了 0.03pct。行业下行期，变现率还是有一些压力。存量房业务的贡献利润为 25.5 亿，在营收环比下降 3 亿的情况下，利润环比略降了 1.5 亿，贡献利润率环比持平，存量房业务在营收和利润两端都是稳住了的。2、优质