业务向上、股价向下，阿里本季财报怎么看？

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文 | 互联网怪盗团昨晚，阿里巴巴发布了截止2024年3月底的季度财报：营业收入同比增长7%，Non-GAAP净利润同比下降11%。虽然收入和利润大致处于市场预期的中位数附近，但是股价下跌了6%。这一方面是由于Non-GAAP净利润同比下滑了，毕竟目前市场相对于收入更看重利润；另一方面则与近期的市场趋势有关。自从4月中旬以来，港股及互联网中概股迎来了一波强劲的上升，主要是由于投资者对宏观经济转暖的乐观预期，以及海外机构开始增加对中概股的配置。以阿里巴巴为例，从4月19日到5月13日，股价累计上涨了约25%；尤其是财报发布之前超过5%的大涨，很大程度上缘于投资者提前折现了乐观预期。资本市场是一个“反身性”游戏：预期的变化速度一般远远快于基本面的变化速度，市场情绪总是在极度乐观和极度悲观之间摇摆，但两个极端都是不可取的。比起单纯的短期财务数字，我更关心那些长期的、与核心主营业务相关的信息。在我看来，本期阿里财