张坤的消费，不降级

顶级的交易，常常有两个关键要素：一个是眼光，一个是实力。尽管净值连跌了三年，但张坤仍然在定期报告里稳定地输出不必悲观的观点，光是「优质公司已经跌得私有化都合算」的话，就讲过好几次。但作为一个公募基金经理，张坤即便有私有化的心，也没有私有化的命。2023年最后一个季度，他新进了580万股法国知名护手霜品牌欧舒丹，占易方达蓝筹精选整个股票组合的比例不到1%；而随着近期管理层收购的进度走到谈判后期，这家400多亿港元市值的港股上市公司已经站到了随时可能宣布私有化的边界上。只是，私有化欧舒丹的，不是张坤，而是黑石。事实上，如果交易最终达成，整个欧舒丹在这家全球顶级买方的资产组合里，占比也不到1%。无独有偶，这种「意念私有化」在张坤最新的投资组合里并不是孤例，去年底同期新进1830万股的全球知名箱包品牌新秀丽，也进入了凯雷、KKR、CVC等私募股权基金的收购视野中。在这种巧合背后，一个更明显的线索是：张坤买消费的视野变了。尽管都没有买成自