脱掉 AI 外衣的特斯拉：卷不尽的价格、止不住的血

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图片来源@视觉中国文｜海豚投研特斯拉 (TSLA.O) 于北京时间 1 月 25 日凌晨美股盘后发布了 2023 年第四季报。当纷乱的故事退潮，2024 年的特斯拉要面对的仍然是一个骨感的现实：1. 上海厂满血复活了，毛利率还在下台阶！四季度汽车销售（剔监管积分与汽车租赁）毛利率至恢复到了 16.6%，再次低于市场预期；2. 好销量的背后是流血的代价：上海工厂正常运转后，四季度销量 48.5、产量 49.5 万，双双创下历史新高。之前公布的销量也超出了市场的预期，只是这个代价还是降价促销带来的，牺牲了利润追求销量，这也导致销量好，但收入平平，汽车收入是 216 亿，与预期一致。3. 还是降价太多，而降本不够：四季度单车经济上因为销量的释放单车固定成本确实又下来了，不过因 Cybertruck 爬坡，单车固定成本降本带来的效果不算超凡，而其他可变降本基本赶不上降价的降幅，最终单车毛利率提升不及市场预期，单车（剔积分与租赁）毛利润没