美股2023逆势走出“牛市” ，2024开局忌“上头”

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图片来源@视觉中国文｜思辨财经在联邦基金利率目标区间仍维持在5.25%-5.5%高点时，美国主要股指却结结实实走出了一个牛市，撰稿之时标普500指数甚至已经超过了2022年加息前水平。一般来说，解读全球大放水时候的牛市是比较容易的，美联储大水漫灌，推高资产价格，在此过程中作为全球资产定价“锚”的美国十年国债收益被压到极低水平，资产贴现率压低，资产价值便随之起飞。将上述框架结合当前现实时就很错乱，当前美联储仍然在价格和数量方面控制着市场流动性（加息和抛美债），市场流动性仍是粘稠的，即便十年美债收益率已经5%的高点降到当前的3.88%的水平，但仍远高于加息前水平。有不少人将此简单归纳为“美联储降息预期”，市场已经开始下注2024年美联储要降息150个基点，资本市场提前狂欢。不仅在市场操作层面，美国的经济数据也令学术界陷入了“自我怀疑”。在经济学的传统认识论中，货