金价猛涨，黄金股为何跌跌不休？

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图片来源@视觉中国文 | 读懂财经对于大部分周期股而言，当商品价格上升时，企业经营业绩变好，股价也会随之开始上升周期。但这段时期的黄金股显然成为了例外。随着国际局势升级以及美联储降息预期增强，金价自国庆大放价后，开启了V型走势，两个月的时间，国内基础金价上涨了10%。虽然金价往上涨，但黄金股却是往下走。同期，中国黄金、周大生、周大福、周生生都出现了股价下降的情况。其中，周大生跌幅更是超过12%。股价与金价背离的原因在于，市场担心金价上涨转化不成企业利润。事实上，这样的担心也不无道理。国内黄金零售价从6月初到9月末，涨幅近6%。但三季度黄金股的企业的利润率却出现了下降，周大生毛利率同比下降0.1个百分点，中国黄金毛利率环比下降了0.3个百分点。至少从目前看，金价的上涨并没有转化成企业的利润，黄金股的股价上涨自然也就无从谈起了。本文持有以下观点：1、黄金股利润出现转折信号。金价上涨初期，黄金股调高售价，企业利润水涨船高。但金价上涨造