美元美债走弱，A股迎来边际利好

11月29日，在36氪 “拨云见日 浪里淘金——WISE资本市场大会”现场，方正证券首席经济学家芦哲以《2024年宏观经济分析与大类资产配置展望》做了主题演讲，分享了海内外的经济形势展望，以及对投资的影响。方正证券首席经济学家芦哲年初，投资者们对A股的期待很高，但全年来看，由于预期差和内外部形势的变化，市场表现并不理想。尤其是权益市场，无论是哪类权益投资，今年都面临着挑战。在美国经济方面，尽管年初存在不确定性，但在美债利率非常高的情况下，美股依然表现良好，显示出美国经济的强劲韧性。美国经济的这种强势表现，主要得益于超额储蓄，这一超额储蓄主要来自于特朗普政府到拜登政府时期的激进财政补贴。目前美国还有大约四千亿美金的超额储蓄未被消费，预计将在明年四五月份用尽。这将导致美国的降息行为可能在明年下半年开始出现。对中国A股市场而言，高美债收益率和高美元是今年最核心的影响因素。A股定价权其实今年已经不在国内的资金手里，而是在外资。这是因为，