外资视角看“北上资金”：为什么北向资金的流动会扰动A股市场情绪？

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图片来源@视觉中国文 | 证券市场周刊，作者 | 孟磊北向资金的波动会因为其高频的披露频率而对A股市场情绪产生扰动，但其并非导致今年A股市场表现疲软的主要原因。当前整体A股市场的股权风险溢价高于历史均值上方的一倍标准差，环比来看，与2022年4月、2020年疫情之初，以及2018年底中美贸易摩擦相接近。这显示整体投资者情绪较为低迷。事实上，机构投资者仓位集中的A股上市公司的股价已经低于去年4月和10月。年初至今，偏股基金指数的跌幅要显著大于万得全A指数。为什么北向资金的流动会扰动A股情绪？虽然北向资金在A股的持仓（北向和全部海外投资者持股分别占A股全部自由流通市值的6%和9%）和交易额（年初至今占A股总成交额的12%） 占比并不高，但其高频的披露频次会对境内投资者的预期会产生较大影响。事实上，北向资金是A股市场上惟一日度甚至即时公布的机构资金流数据。相比之下，境内机构普遍只披露季度持仓数据。8月以来，北向资金出现净流出的情况，使