货币延续宽松，通胀低位回升，四季度短债和资源股占优

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图片来源@视觉中国文 | 证券市场周刊，作者丨郑衷就股票和债券的投资者而言，四季度在货币延续宽松和通胀低位回升的大背景下，债券中的短债和股票中的资源股或许会占据一定优势。四季度，面对不断出台的政策和经济渐进改善下，投资者该如何把握投资股市和债市的关系呢？ 毫无疑问，政策是当前最大的边际变量。 央行6月和8月两次降息，9月降准，从货币政策总量工具的使用力度来看，当前颇为积极。同时，财政在9月中下旬加快发债筹资的力度，四季度将进入支出偏强月份。 历史上，这样的宏观政策组合意味着很强的经济刺激信号，投资者可能会坚决“多股票、空债券”，股票结构偏向于强贝塔的金融和周期。 但目前情况并非如此，主要是经济结构变化带来对政策反应变化，投资者需要重新考虑政策对资产配置的影响。内外需指标或相继改善虽然目前货币和财政双宽松，但还是在对此前偏紧缩的政策进行纠偏，从政策的绝对水平来看谈不上扩张，源于以下三点：首先是目前通胀调整后