万亿特斯拉？只能真爱粉有胆接

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图片来源@视觉中国文｜海豚投研特斯拉 (TSLA.O) 于北京时间 7 月 20 日凌晨，长桥美股盘后发布了 2023 年二季报。关键指标，特斯拉的毛利率，相比于大涨 70% 的股价，表现并不称职。具体要点如下：1. 毛利率又、又、又失守！二季度汽车销售（剔监管积分）毛利率进一步滑落到 17.5%，卖方普遍预期 18% 以上；而且，这个毛利率水位上，继续主动牺牲毛利率的空间已经有限。2. 降价还算可控：二季度销量 46.6 万，销量喜报已被充分定价；汽车销售收入 207 亿，超出市场预期的 199 亿，主要是因为单价降幅其实并不算大，比上季度平均单价仅降 2.5%，这个单车降价 1200 美元。3. 关键技术降本不够：在所有降本维度中，原材料有降本、IRA 补贴也节省了成本。但当前碳酸锂继续下行空间不大，因此毛利率不行二季度关键是技术降本不够。譬如，4680 电池爬坡持续较慢，一方面拖累单车折旧的稀释效应，另