Coatue详解2023：一半是海水，一半是火焰

文 | 任倩、徐牧心编辑 | 刘旌热钱时代暂止，全球同此凉热。一场始于2009年、延宕13年之久的美股“最长牛市”，在2022年戛然而止。影响持续到2023年：来自Crunchbase最新数据，今年第二季度美国初创企业仅筹集了276亿美元，而第一季度为452亿美元，下降约40%。与去年同期相比，甚至暴跌55%。美国对冲基金Coatue一直以科技投资者的形象示人，多年来在应对不同周期的实际策略和对宏观的理解超过大多数同行。尤其在2022年美国大通胀、未盈利科技股大幅下跌的时刻，Coatue提前谋划回撤、猛砍头寸，手里腾挪出将近80%的现金，被业内称道。我们也曾研究过Coatue在中国的投资策略。近年来，Coatue几乎每年都会生成一份当年的Investor Deck。2022年的关键信息是，如果熊市是一张多米诺骨牌，Coatue认为我们尚未走完全程：未盈利的科技股崩盘只是第一步（从2021年