阿里为何执意用天猫对拼多多？

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图片来源@视觉中国文 | 老铁在过去的两年时间里，阿里有个做法一直困扰着我：在面对拼多多气势汹汹的竞争中，阿里并未选择放大C店竞争力以与对手正面较量，即便是作为战略武器的聚划算，也是以天猫店为主，错位竞争，这是颇为不解的，为何阿里不与拼多多进行正面C店竞争，要知道淘宝本身还是有相当的规模效应的。大多数讨论将观察重点放在战略，规模，市值等维度时，我们希望能够通过深度观察能带来不一样的解读，也带着以上问题，我们整理并分析了阿里多年的财报数据，试图能突破现有的分析框架。在众多的市值分析模型中，自由现金流贴现法一直备受推崇，如巴菲特多次强调“自由现金流”的重要性，作为一家持续稳定增长，盈利规模不断扩大的企业，我们对阿里的分析也由此开始。自由现金流≈经营活动净现金流-资本性支出（包括版权和无形资产投入和运营资产）。我们先整理了近几年以来阿里在自由现金流方面的表现情况，见下图（以下单位均为“亿