众星捧月的宁王，明年才是真爱考验

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图片来源@宁德时代文 | 海豚投研2022 年 10 月 21 日晚，$宁德时代.SZ 公布 2022 年第三季报，要点如下：1、收入大超预期：动力电池景气度持续、储能爆发（90GWh 的总出货量储能贡献了 20%），宁王三季度收入大爆发，单季收入几乎迈进千亿大关，达到了 974 亿，同比增长是加速飙涨到了 232%，创历史新高，只能用霸气来形容。2. 毛利率又不行了？由于之前已提前预告了超高的归母利润，实际的收入比利润更加霸气，所以这次答卷核心拉胯的地方就出在了市场最为关心的毛利率上：本来由于三季度顺价完成，锂的价格高位稍有回落，其他非锂电池材料有明显降幅，毛利率不至于比二季度差，但三季度综合 19.3% 的毛利率水准低于上季度的 21.8%，不过宁王解释说主要是因为二季度因价格回溯导致二季度毛利率虚高了一些（具体解释见正文），实际三季度无论是动力电池还是储能，环比都是改善的。3、售后费用计提暂阻经营杠杆释放。本季度