当CXO碰上下行周期：上百亿Biotech股权资产压顶，谁能笑到最后？

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图片来源@视觉中国文 | 氨基观察周金涛老师说过，人生发财靠康波。对CXO来说，这两年最大的康波就是创新药周期：不仅原有业务赚得盆满钵满，还开辟了“立竿见影”的创收业务，投资创新药企。过去两年，大小CXO都在扩大自己的投资版图。随之而来的，是不断增值的股权收益，堪称CXO的高光时刻。典型如泰格医药，2021年其投资“利润”21.27亿元，占总利润的比重达62.7%。截至今年一季度末，泰格医药账上非流动金融资产已经高达91.84亿元，药明康德同样高达85.65亿元。不过，任何一个行业都不可能持续向上，生物科技行业也不例外。眼下，全球生物科技行业都进入了下行周期，跌跌不休成了生物科技公司的常态。这对投资业务比重较大的CXO来说不是好事。CXO主营业务可以旱涝保收，但投资业务不能。一旦市场下行，股权价值缩水，投资方资产需要作出相应的“减值”。近百亿股权资产压顶，在