金融市场的“完全有效”到常常“无效”，非理性是最大变量

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图片来源@视觉中国文丨陈根“有效”是金融市场建立、运行与监管的根本目标，“有效”的前提是投资人的“理性”。但2020年的上半年，我们也看到了，疫情的全球大流行给本身就具有较高不确定性的全球金融市场带来了更多挑战。无论是美股的多次熔断，亦或随着国内经济恢复出现的牛市，两天内中芯国际的大跌也让市场哀嚎一片。金融市场生变背后，人们趋向于一个共识，那就是：投资人难以做到理性，这也使得金融市场不仅不能“完全有效”，甚至连“半有效”都很难，以至于常常“无效”。理性的最大变量就是情绪，而任何利好或利空信息的发布往往引发投资者情绪起伏，进而导致股市波动。那么，投资者情绪与股市信息之间究竟有何关系，这一非理性心理因素又如何影响股市波动？事实上，在股市中看似非理性的投资者情绪却有着理性的运行逻辑。金融异象验