研报淘金丨穿越周期，逆势扩张，谁才是猪周期之王？

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2021年，在供给超预期增加而消费萎靡的情况下，市场猪肉供给严重过剩，猪价自2021年1月起一路震荡下跌，低猪价、高成本使得生猪板块至今仍处于周期底部震荡。展望后市，新一轮猪周期在今年打开向上通道确定性极高。 上述判断的来源在于，从2021Q3起，母猪产能加速去化，截至2022年3月，国内能繁母猪存栏量4185万头，月环比下降1.95%，降幅较2月进一步扩大。目前来看，生猪产能去化趋势不改、猪肉价格中枢有所上调，新一轮猪周期上行预期得到进一步支撑。 上市公司层面，当前时点部分优质生猪养殖股市值已回落至历史较低水平。其中，牧原股份凭借龙头地位以及成本优势，正迎来情绪面和业绩面的双修复。 图一：牧原股份股价走势 wind，36氪 丨券商策略 1. 行业利好 1）国内生猪市场空间超万亿，对标美国，国内的行业集中度将进一步提升，利好养殖龙头； 2）短期来看，生猪产能加速去化，2022年上半年有