靠一把“小黑伞”走红的蕉下要IPO了，能否跳出“过度营销不赚钱”怪圈？｜IPO速递

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露营和户外活动越来越成为近两年来年轻人热衷的休闲娱乐方式。和精致的露营设备、美酒大餐相匹配的，是精心准备的城市户外服饰（Urban Outdoor）乃至山系穿搭。4月8日，想要做“城市户外第一股”的蕉下向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司、摩根士丹利担任联席保荐人，并表示IPO募资将加强产品研发，提高品牌知名度及加强全渠道销售网络等。从解决年轻女性消费者对户外防晒的需求开始，蕉下选择防晒伞赛道开辟市场，占领年轻女性的心智，后推出户外服饰、帽子等品类，通过DTC（Direct-to-Consumer，直面消费者）渠道销售及分销网络触达消费群体。在获得红杉、蜂巧、华兴等资本的加持后，近两年增长十分强劲。招股书显示，2021年蕉下的营收收入达24.1亿元，同比增长203.1%，毛利率提升至59.1%。而在过去三年，营收翻了五倍：近3年的营收分别为3.85亿元、7.94亿元、24.21亿元，毛利率分别