泡泡玛特，“赚”得慢了

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欢迎关注“新浪科技”的微信订阅号：techsina 文/苏琦 来源/开菠萝财经（ID：kaiboluocaijing） 3月28日午间，泡泡玛特公布2021年全年财报。一时间，投资者们惊掉了下巴。 投资者们不满意的地方或许有三。 一是泡泡玛特的营收增速放缓。此前营收增速一度超过225%，2021年总营收44.9亿元，同比增长78.7%。 二是公司的盈利能力上升，但赚钱效率下降。2021年，泡泡玛特调整后净利润10.02亿元，同比增长69.6％。但公司毛利率从2019年的64.8%降为2021年的61.4%，同期的经调整净利率也从27.9%降为22.3%。 最后则是市场最关心的IP问题。从财报显示，泡泡玛特2021年收入过5亿的IP有三个，分别是Molly、Dimoo和SKULLPANDA，看似不再是“一IP独大”，但IP断层的问题越发严重——新IP还是没有扛起大梁，而部分老IP已经在被淘汰