社交电商式微，农业能成为拼多多第二增长曲线吗？

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文 | 价值研究所3月21日美股盘前，拼多多公布2021财年四季度及全年财报，传递了诸多信号：营收虽仍在增长但增速远不及市场预期，归母净利润创下历史纪录，但用户增长面临停滞。在财报出炉后，拼多多盘前一度涨近3%，但随后急转直下，最终收跌6.13%，惊现倒V行情。行情的起伏，一方面和大盘有关：美股三大股指周一全线收跌，热门中概股的表现也不甚理想。但另一方面，也侧面反映了市场的复杂态度：一边是利润的突破性增长，一边是显著放缓的营收增速，拼多多的发展前景变得难以判断。而在行情和财报数据之外，拼多多的经营策略也在过去一年悄然生变。从原本猛砸广告、烧钱换市场，逐渐转向低营销支出、高质量增长模式。毫无疑问，我们再不能用旧眼光看待今天的拼多多。只是在这转型之路上，预计还会有更多难关等待着它们。2021年报拆解：利润创新高、增长已放缓从营收、利润、成本支出、GMV和月活用户等核心指标看，拼多多2021年年报可谓喜忧参半，优点和不足都很明显。首先