6万字长文剖析宁德时代（三）：财务分析

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本文为《6万字长文剖析宁德时代》的第三篇。本文来自微信公众号： 凯昇资本（ID：gh_9c57a4031683），头图来自：视觉中国在《6万字长文剖析宁德时代（一）：核心技术》和《6万字长文剖析宁德时代（二）：市场分析》中我们讨论了宁德时代的技术、研发后以及电动车市场、动力电池市场的结构、现状及展望，本文我们回归宁德时代本身，一探其财务状况。宁德时代的营收依旧保持较高增速，考虑到未来数年的电动车市场潜力，未来数年增速可期；各项经营指标都异常优异，无论是同行业对比，或者在制造业中跨领域对比。令人担忧的是：其毛利水平的下滑，由于2022年和2023年包括LGC、SDI等国际大厂有大量产能投产，预计届时宁德时代的毛利率进一步下降至23%左右；海外市场占比依旧很小，国外市场依旧由LG、SDI、松下等占主导。出于谨慎原则，我们暂时不公开宁德时代的营收预测和估值部分。以下为财务分析：营业收入过去6年间公司业务发展保持高增长，近三年