康师傅“跑赢大市”：增收不增利的魔咒破了？

图片地址：https://images.tmtpost.com/uploads/images/2022/01/ac521ab832a51f7ee8c2cdde8d698467_1642505038.png

文 | 向善财经近日，瑞士信贷（以下简称瑞信）、麦格理和里昂等投行机构发布研究报告称，维持康师傅控股(00322)「跑赢大市」的评级，并给出了18.5和20.3港元的目标价，远超康师傅当前最高16.5港元的每股股价。其中瑞信更是预计康师傅2021年下半年即食面收入按年增长达到中至高单位数，而饮料收入增长为双位数。2021年下半年即食面的毛利率跌幅应较上半年大幅收窄，但饮料毛利率压力预计同比加剧，康师傅或将在2021年实现净利润同比取得单位数下降的指引。其实，从投行机构的预测不难看出康师傅的即食面业务已经到了增长的天花板，而饮料业务虽然正在成为康师傅营收增长的“顶梁柱”，但同样也面临着巨大的上行压力，这就意味着“看涨”的康师傅或许并没有打破2021年增收不增利的魔咒。增长变量何在？在今年8月份，康师傅发布的2021年上半年业绩报告显示，康师傅上半年实现营业收入353.96亿元；毛利约