聪明的钱 | 美债预期扰动全球资产定价，A股或将走出独立行情

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文 | 黄绎达 王林 编辑 | 郑怀舟 1. 美债利率在疫情前后剧烈调整 作为全球资产定价之锚的美债利率，在近两年里出现了巨幅的波动，疫情及其相关因素则是最重要的驱动。 去年初，疫情突如其来，叠加美国货币政策、财政政策为了应对疫情冲击的改变等基本面因素，美债利率出现了大幅下行，甚至很长一段时间内徘徊在历史底部。 随着时间的推移，疫情逻辑的逐步弱化，大放水的后遗症显露无疑，通胀因素成为了市场热点，当市场在今年开始谈论Taper时，紧缩预期便随之注入。 因此，表征经济水平的美债长端利率在今年大幅上行，其中枢位置较2020年明显走高。但在趋势上，却并非一路上行，而是走出了宽幅震荡的行情。 图1：近年来美债利率和联邦基金利率 资料来源：wind，36氪 美债利率既然起到全球资产定价之锚的作用，必然会对全球各大类资产都有着举足轻重的影响。 那么，站在当下这个时间点，美债将往何处去？这又将如何