负债率95%，国美的钱去哪了？

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文 | 市值榜，作者｜田宇，编辑｜赵元黄光裕出狱后，国美动作不断。先是国美APP更名为“真快乐”，继而推出优惠券电商平台“折上折”APP，几个月后，国美在“家·生活”战略第二阶段宣讲时称，要构建全零售生态共享平台。一系列动作背后，显示了黄光裕渴望国美能够背水一战的决心。2008年，国美与苏宁还在争夺中国家电零售行业的老大位置。2020年，中国家电零售市场头部阵营已经没有国美的席位，京东、苏宁易购、天猫分别占了28.7%，17.8%，13.6%，国美只有4.9%。黄光裕打仗，国美粮草储备如何？市值榜研究发现，从2017年开始，国美资产负债率从60%左右，一路飙升至2020年的98.2%。在二级市场，投资者对国美持观望态度，国美零售的股价，除2~3月份短暂飙升至2.55港元高点外，之后又回落到1港元以下。未来不可测，但过往皆可见。分析近几年国美的动