20年年化收益9.9%，“耶鲁模式”的资产配置为何如此成功？

图片地址：https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/09/cdbd68d3f0025ca1499689c0040fb1b8_1632479709.jpeg

图片来源@视觉中国文 | 鹿可财富在全球数百家大学捐赠基金中，成立于1890年的耶鲁大学捐赠教育基金（以下简称耶鲁基金）虽然不是最早的捐赠基金，但却是最受推崇的一家，创造了经久不衰的“耶鲁模式”。究其原因，最根本还是耶鲁基金优秀的投资回报能力。资料显示耶鲁基金过去20年的年化收益率为9.9%，而同期标普500指数的年化收益率仅为5.9%；并且耶鲁基金20年中仅有2009年1年亏损，回撤幅度和次数远远少于标普500指数。“耶鲁模式”的核心是打破传统的股债配置模式（60%股票+40%债券），大举进军定价机制相对薄弱的另类资产市场，创造性地应用风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各类投资工具，为耶鲁基金带来了丰厚的回报。这一理念在其功勋级人物大卫·史文森的实践下延续至今长达36年，受到全行业的广泛推崇，引发全球养老金、捐赠基金、家族办公室竞相效仿。为什么要学习“