电商股失宠：避不开的行业“内卷化”？

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图片来源@视觉中国文 | 表外表里，作者 | 陈子儒、周霄（高级研究员），编辑 | 付晓玲、慕沐、胡嘉雯今年春节之后，电商股集体持续下跌。期间，大机构也频频出逃：高瓴资本减持了阿里和京东上百万份ADS；景林资产大幅减持拼多多，将其移出第一重仓股队列。在市场一片唱衰的论调中，电商行业“内卷”是被提起频率最高的词汇。事实上，作为互联网领域玩家最多的赛道之一，电商行业的竞争一直都很激烈。如今突然被冠上“内卷”的帽子，和监管因素介入电商行业竞争有很大关系。针对传统电商模式的反垄断调查、新兴社区团购领域的价格监管，让市场对背后的现象，有这样的担忧：大家都抢着长期烧钱，没个三五年打不出来，赛道价值在哪？本文将通过拆解电商行业的成本、费用、收入等，分析电商行业的竞争态势：是否真如舆论所说的“零和博弈”。投资效率：补贴大战烧了个寂寞，却也有惊喜事实上，舆论关于“