腾讯放不下“投行化”

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图片来源@视觉中国文 | 老铁2020年，腾讯方面宣布“五年5000亿投入计划”，用于新基建的进一步布局，年均投资达千亿元，消息之后，我们从现金流入手，“天真”地认为：在此大手笔支持刺激之下，为确保自由现金流的稳定性，腾讯大概率是要减速“投行”行为，将投资重心重心逐渐偏移至主体业务之上。在2020年，腾讯资本性支出为339.6亿元，与上年的323.69亿元几乎在同一水平，虽然“五年5000亿投入计划”并非平均每年千亿元，但起码在2020年我们并未看到此计划对于腾讯主体业务投资的影响。那么腾讯的投资支出究竟花在哪里？投行化未来的发展又当如何呢？腾讯的投资行为极其庞杂， 在财务处理上也各有差别，为方便阅读，我们对主要投资行为进行了以下梳理，见下图：以上是我们根据腾讯财务口径对其投资行为进行的简单梳理，在图中我们也发现一些情况：其