飞鹤奶粉凭什么卖那么贵？

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图片来源@视觉中国文丨新眸，作者丨志偉，编辑丨栖木3月18日，飞鹤发布了2020年财报，财报显示，飞鹤2020年实现营收185.93亿元，比上年增长35.5%；毛利为134.8亿元，同比增长40.3%，毛利率高达72.5%；净利润为74.37亿元，同比增长89%，净利润率约40%，均创下历史新高。针对漂亮的财报，飞鹤总裁蔡方良表示，飞鹤的增长主要来自于两个方面：一、继续强化婴幼儿奶粉业务；二、发力儿童粉和成人粉。四天后，招银国际与花旗双双发布关于飞鹤的研究报告，同时将飞鹤的股价上调至27.1港元，维持“买入”评级，以招银国际的价格计算，相当于飞鹤在2021年的预测市盈率为26.1倍，这一数值相较于中国婴幼儿配方奶粉行业平均溢价50%。双方对给出估值的提升，主要有两个原因：一、管理层的目标设定，对公司长期增长提供了前景依据；二、高毛利率和低营运开支比率。这依然引起了资本的注意，新眸通过调研后发现，上市一年多