奈雪上市，“薛定谔的奶茶股”到底甜不甜？

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图片来源@视觉中国文 | 商业数据拍，作者｜廖羽，编辑｜王一粟投资人们虽然“嗜甜”，可也会担心自己嘬到的是浮在表面的资本泡沫，而非中国消费升级的市场红利。庚子末，辛丑初，奈雪的茶挑在2021年除夕夜这一天，向港交所提交了招股书，在网红奶茶中率先跨出了上市的第一步。一直以来，人们总将奈雪和喜茶放在一起比较，可营收规模不到后者的一半，大店效率也一直备受质疑，“行业老二”的称号难以摘掉。或许因为如此，奈雪一直在寻找弯道超车的机会。进入2020年后，奈雪在资本上小步快跑，密集拿了两轮融资，跑步冲进港交所。业内人士认为，由于网红茶饮在二级市场的稀缺性，奈雪抢先上市或许能拿到不错的溢价。但随着招股书的披露，奈雪的真实业绩也浮出水面：连续三年亏损，单店销售额和订单量下滑，营收增长放缓，还存在十多亿的流动负债净额。总体来说，虽然在2020年前三个季度现金及等价物的增加净额终于由负转正，但奈雪的成长