百度芯事：750亿美金的认知差

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图片来源@视觉中国文丨锦缎在2020年12月23日的《百度再起舞》一文中，我们率先提出了市场对百度的理解存在预期差，尽管仍然存在很多争议，但此后百度(NASDAQ:BIDU)股价稳步上涨30%，证实预期差的真实存在。我们明确指出：市场投资者根本没有给无人驾驶、云计算、小度智能助手等业务定价。甚至全球出货量第一的小度智能屏等业务全部都白送，接近200亿的年研发费用被投资者当空气。而之所以选择性忽略，是大家在往年财报中看不到收入的增长就直接忽略公司的技术底色，而一个公司的当期研发投入或资本开支则是下一阶段的增长源泉。正因为如此，我们又于2021年1月14日发文《“第四类造车玩家”登上历史舞台，中美欧暗战无人驾驶》，对百度不被市场给予估值、且增长潜力最大的无人驾驶业务进行了详细分析。随着百度从400亿美元的底部到站稳800亿美元的市值，这部分低估已然基本得到修复，而ARK Invest目前赚取的这部分投资收益完